走2014年年底以來
，山東省政府作出“15條還貸公路到期后繼續(xù)收費”的決定
，開啟了一場論戰(zhàn)。
反對的聲音認為
，上述決定有亂收費之嫌
。山東省政府則說
，事出有因——2013年
，山東省內(nèi)政府還貸公路虧損了138億元。
山東高速股份有限公司（山東高速）
，是一家經(jīng)營山東省內(nèi)部分高速公路的上市公司
。新京報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過去10年間
，山東高速的凈利潤總額累計達到137億元；50%以上的毛利率
，也遠超公司內(nèi)部的其他板塊
。
近年來，包括審計署
、央視等
，對山東高速部分路段“超期收費”等問題提出過批評。山東高速則以“上市公司需要考慮股東利益”回復(fù)
。
收費總里程居首
上市十余年后，山東高速已經(jīng)發(fā)展成為A股市場上的“收費公路王”
。
半年報顯示
，截至2014年上半年，山東高速擁有濟青高速
、濟南黃河大橋等“九路四橋”的經(jīng)營管理權(quán)。此前的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底
，山東高速運營管理的收費公路總里程達1875公里
，“居國內(nèi)同行業(yè)上市公司首位”。
在財務(wù)指標方面
，山東高速業(yè)績同樣傲人
。2014年前三季度，山東高速實現(xiàn)營業(yè)收入52.6億元
、凈利潤17.2億元
。這兩項指標均處于同比上升的態(tài)勢。
飄紅的業(yè)績走向
，對山東高速來說
，習(xí)以為常。過去10年間
，除2009年
、2012年，其余8年中
，山東高速的凈利潤均處于上漲通道
。
并且，無論外部經(jīng)濟環(huán)境如何變化
，山東高速穩(wěn)賺不賠
，從未出現(xiàn)過虧損。新京報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)
，過去10年里
，山東高速累計獲得凈利潤137.05億元。
在此其中
，占營收比重9成以上的通行費收入
，貢獻最大。這項“坐地收錢”的生意
，以高毛利率著稱
。2011年至2013年間
，山東高速通行費收入的毛利率
，分別達到52.46%、63.63%以及65.24%
。
近期
，在密集的、關(guān)于高速公路收費爭議的報道中
，多把高速公路的毛利率稱作“堪比銀行
、奢侈品”。
員工年薪平均13萬
除收費公路外
，山東高速的另一項主業(yè)為房地產(chǎn)開發(fā)
。2013年，房地產(chǎn)開發(fā)的毛利為7.95%
。
山東高速的大股東為山東高速集團，后者持股比例達到71.21%
。山東高速集團發(fā)布的債券募集說明書顯示
，2012年，集團內(nèi)施工結(jié)算
、鐵路運輸、商品銷售等業(yè)務(wù)的毛利率
，分別為20.19%、8.91%和8.64%
。
坐擁高毛利主業(yè)的同時
，山東高速還得到了來自財政方面的“饋贈”。大股東山東高速集團曾表示
，“在公司發(fā)展過程中
，山東省政府在項目資源
、財政補貼等方面
，一直給予大力支持?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>
根據(jù)歷年年報
，新京報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2009年至2013年間
，山東高速共得到來自政府的財政補貼和稅收返還，超過3500萬元
。
去年12月
，山東省政府曾表示，山東省內(nèi)政府還貸公路
，“一線收費員工月平均收入2000元左右”
，“不存在有人質(zhì)疑的暴利現(xiàn)象”
。
作為上市公司
，山東高速所經(jīng)營的為“經(jīng)營性公路”
。2013年年報顯示，當(dāng)年
，山東高速共有在職員工4527人
，而現(xiàn)金流量表中“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”一項
，金額約為6.02億元
。
據(jù)此折算，山東高速在職員工的平均薪酬
，約為13萬元
。
“超期收費”被審計署、央視點名
“日進斗金”的同時
，因為經(jīng)營路段涉嫌超期收費等問題，山東高速長期受到各方的批評
。
以濟青高速為例
，這條山東省內(nèi)最繁忙的高速公路，也是山東高速最穩(wěn)定的“現(xiàn)金奶?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">。2013年，長318.3公里的濟青高速
，通行車輛逾3000萬輛
，賺得通行費收入25億元。
年報顯示
，濟青高速的收費期，自1999年開始
，至2029年結(jié)束
，期限長達30年。
2008年
，審計署發(fā)布審計調(diào)查報告稱
，1993年建成通車的濟青高速
，“經(jīng)測算收回投資并有合理回報的收費年限為12.65年
，但批準的收費年限為30年，按2005年收費水平測算
，將增加社會負擔(dān)275億元”
。
山東高速旗下的濟南黃河大橋，也被外界多次炮轟
。年報顯示
，濟南黃河大橋的經(jīng)營期限為18年，于2017年底到期
。
公開報道稱
，濟南黃河大橋原為政府投資修建，自1985年就開始收費
；后在1999年由山東高速獲得了18年的收費權(quán)
。2012年時
，濟南黃河大橋年通行費收入約4000萬元
。
2012年，中央電視臺批評稱
，按照相關(guān)規(guī)定
，濟南黃河大橋早已超出收費期限，且其注入上市公司10年的收入
，已經(jīng)超出當(dāng)初4000萬投資額的10倍以上。
同樣是在2012年
，山東省泰安市一位人大代表
，遞交了“撤銷泰曲路收費站的提案”
。泰安市交通局在回復(fù)該提案時承認
，收費站地處區(qū)縣交界處，“給過往車輛帶來了不便”
。
泰曲路亦是山東高速的資產(chǎn)，收費期限為26年
，至2015年底結(jié)束
。
無論是審計署點名，還是央視的批評
，均未讓山東高速作出改變
。
2013年
，山東高速就“取消濟南黃河大橋收費”回應(yīng)稱
，“黃河大橋?qū)偕鲜泄举Y產(chǎn)，公司要考慮到全體股東利益
，不是企業(yè)說免費就免費
。”
在資本市場上
，山東高速確實可以稱作“重視股東利益”的楷模
。2011年至2013年間，山東高速連續(xù)“出手大方”
，進行派息
。據(jù)統(tǒng)計，3年內(nèi)
，山東高速共分紅20.78億元
。
2014年
，山東高速宣布
，對濱州籍車牌號的載客和載貨機動車，免收濱州黃河大橋通行費
。該橋也被多次抨擊為“超期收費”
。但免收濱州橋的通行費，并不是山東高速的“慷慨之舉”——濱州市政府須拿出相應(yīng)的土地使用權(quán)
，來補償山東高速的通行費損失。
10家房產(chǎn)子公司9家虧損
自2012年國務(wù)院下發(fā)“重大節(jié)日免收小客車通行費”的政策后
，山東高速為此開始承受業(yè)績壓力
。
《社會責(zé)任報告》顯示，2012年
，山東高速國慶期間免收通行費1.12億元
；2013年全年免收通行費1.6億元。兩年累計相加約2.72億元
，占到同期凈利潤的6%。
山東高速及其大股東山東高速集團
，曾多次對免費政策的施行發(fā)表過看法
。
去年5月，山東高速集團董事長
，也是上市公司山東高速董事長孫亮在接受采訪時表示
，繼山東省調(diào)低高速公路最低收費標準后，國家又實施重大節(jié)假日小型客車免費政策
，由此，高速集團每年減少通行費5億多元
。
“原來一條高速公路12年左右基本收回投資
，現(xiàn)在則需要22年左右，而高速公路收費期只有25年
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！睂O亮稱，收費結(jié)束后
，有的僅能夠收回投資而無效益
，有的連投資都收不回來導(dǎo)致虧損。
上述看法
，也被山東高速集團的官網(wǎng)引用
，成為論證“轉(zhuǎn)型必要性”的論據(jù)。在山東高速2013年的年報里
，也出現(xiàn)了“推進轉(zhuǎn)型升級”的說法
。
從公開資料來看，山東高速的轉(zhuǎn)型方向主要是房地產(chǎn)和礦產(chǎn)
。近年來
，其先后斥巨資在山東省內(nèi)的濟南、煙臺
、青島等地布局了地產(chǎn)項目
。
此外，2012年
，山東高速以1.25億元收購了錫林浩特魯?shù)氐V業(yè)公司60%的股權(quán)
。后者主要開采錫礦、銅礦等
。此后的2013年
，在兩名董事投出反對票的情況下，山東高速仍通過了進軍礦業(yè)投資的決議
。
大股東山東高速集團的轉(zhuǎn)型方向
，更是“五花八門”
。根據(jù)梳理，山東高速集團持有著交通銀行
、京滬高鐵
、佳寶乳業(yè)、濟南機場
、關(guān)島漁場等公司的股權(quán)
。
至少根據(jù)上市公司的年報
，在“坐地收錢”的道路收費主業(yè)以外
，山東高速其他業(yè)務(wù)的投資經(jīng)營，尚不盡如人意
。
2013年的年報顯示
，山東高速參控股的10家涉房子公司中
，僅有1家盈利了5028萬元，另外9家均為虧損狀態(tài)
，累計虧損額超過1.6億元。
與此同時
，其旗下的兩家礦業(yè)公司
，亦合計虧損了578萬元。
微信公號
